Por Qué Sube El Precio Del Petróleo?

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Cuando aún la crisis está lejos de llegar a su final, más allá de los primeros signos esperanzadores, el precio del petróleo ha recorrido una trayectoria ascendente en el último tiempo que le permitió recuperar una buena proporción de su valor.

En Septiembre el precio del petróleo subió más del 26% y acumula en el año un alza superior al 60% ¿Tiene fundamentos sólidos para seguir subiendo? Ciertamente el poder predecir, con un tolerable nivel de aproximación, la evolución del precio del barril de petróleo para lo que queda del año, es una misión muy dura. Creo que más difícil que predecir cómo evolucionarán las variables económicas que inciden sobre la cotización del crudo, lo es aventurar cómo evolucionará el contexto político internacional. Irán continúa amenazante, y Al Qaeda está pensando en entrar en acción


En el día de ayer y por tercera vez en diez meses, el precio del barril de petróleo superó los US$ 70. Depende cómo se quiera mirar este vaso, los optimistas reconocerán que el precio del petróleo ha experimentado una interesante e inesperada recuperación en lo que va del año. Muchos, entre los que me incluyo, ciertamente no esperábamos que la cotización del barril de petróleo superara lo US$ 60 hacia mediados de este año. Para aquellos que aún anhelan mejores tiempos del precio del crudo, aún lo deberán ver bastante lejos de sus máximos.

A la hora de encontrarle una explicación, en el mercado se apuntaba a debilitamiento de la moneda de los EEUU y por las expectativas de otro declive de los inventarios norteamericanos, dado que se ha corregido al alza la demanda de crudo en el presente año.

Cuando hablaba con Paola sobre el tema, ella apuntaba principalmente hacia el lado de movimientos especulativos: “Hay exceso de stocks de petróleo que se ven aumentados por la recesión que le quita volumen a la demanda, por eso el precio responde a movimientos especulativos. Ello responde a un cambio en las expectativas ante la posibilidad de que la recesión haya tocado su piso. Además está entrando mucho dinero hacia fondos de inversión y hedge funds en futuros e índices petroleros desde hace unos meses”, me decía.

Ciertamente, el cambio en las expectativas de los inversores que se están animando a tomar riesgos, está provocando movimientos inesperados en los precios de numerosos activos de los que escapaban cuando reinaba la incertidumbre. Así estamos viendo cómo las bolsas mundiales han estado recuperando valor, incluso en los mercados emergentes, y cómo el euro y la libra esterlina se fortalecieron con fuerza frente al dólar a pesar de que no existe aval para tal cosa desde el punto de vista de sus fundamentos macroeconómicos. Y este retorno de la apetencia por el riesgo, como me comentaba Paola, también benefició al petróleo. Quienes apuestan por la recuperación económica ya han anticipado la tendencia alcista del precio del crudo.

Mike Wittner, director mundial de investigación petroleras de Société Generale apoya la teoría del componente especulativo pero por el lado inflacionario: “Los precios del petróleo han sido impulsados recientemente más por factores fuera de los fundamentos que por los fundamentos, y este factor que no tiene que ver con los fundamentos (de la inflación de cinco años), parece que va a acompañarnos por un tiempo”.

Para Phil Flynn, analista de Alaron Trading de Chicago, el foco está puesto en la demanda: “Los datos de la Administración de Información de Energía (EIA) que muestran que ha elevado su pronóstico sobre la demanda de petróleo mundial y de Estados Unidos por primera vez desde septiembre son un signo de que las cosas están estabilizándose por el lado de la demanda”.

En lo inmediato, también existen otros factores puntuales que inciden sobre la cotización del petróleo. Factores tales como demoras en tareas de mantenimiento en refinerías que afectan a la producción en los EEUU o, como el advenimiento de la denominada “driving season” en EEUU, que es la época de mayor demanda de gasolina del año en el país americano (ello se comenzará a sentir entre mediado y fines de junio).

Aquí vale la pena hacer la siguiente reflexión acerca de la evolución del precio del petróleo: se puede decir que algunas de las expectativas que han impulsado al alza la cotización del barril de crudo, puedan no concretarse paradójicamente por el alza en el precio del petróleo. El fuerte incremento en el precio del barril de crudo probablemente tenga un impacto inflacionario en las economías lo cual limite la reactivación económica (ello más allá de lo que decidan los Bancos Centrales con sus tasas de interés que se encuentran excesivamente bajas).

Volviendo a lo que nos interesa aventurar: ¿Cómo evolucionará el precio del petróleo hacia finales de año?

Como para tener alguna opinión, de los diferentes medios que he leído, encontré que la mayoría de los analistas coinciden en que el crudo seguirá encareciéndose progresivamente hasta llegar a situarse entre US$ 75 y US$ 80, el barril. En ello incidirían los recortes aprobados y aplicados por la OPEP, y por los primeros indicios de recuperación económica, según se afirma en el mercado.

Para Lawrence Eagles, director mundial de materias primas de JP Morgan, la evolución del petróleo dependerá de lo que ocurra en términos de recuperación económica: “Si los pronósticos económicos son correctos, y estamos saliendo de la recesión, el camino del petróleo será más bien al alza”.

Particularmente creo que aún no hay indicios tan sólidos para asegurar que la recuperación económica se produzca en el presente año. No se han evaluado en las proyecciones el posible impacto del alza actual del precio del crudo sobre las perspectivas de recuperación económica. Tampoco se ha analizado demasiado cómo seguirá la cotización del dólar en relación a las principales divisas.

No le veo por el momento, mayores probabilidades de que la cotización del crudo siga comportándose al alza más allá de su nivel actual, apoyado en fundamentos económicos.

Fuente: Latinforme.com

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